近期“貿(mào)易戰(zhàn)”相關(guān)的恐慌情緒還在繼續(xù)蔓延，近兩天滬銅、滬鋅等期貨一片慘跌，但是螺紋期貨相對堅挺。事實上，目前大口徑方管價格不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，原因主要有以下幾點(diǎn)：

　　宏觀面

    1、國稅地稅合并 中國535個市級新稅務(wù)局集中統(tǒng)一掛牌。中國各市級國稅局、地稅局合并。國家稅務(wù)總局德州市、南昌市、鄂爾多斯市、西安市、重慶兩江新區(qū)、通遼市、長沙市、阿里地區(qū)稅務(wù)局等535個市級新稅務(wù)局5日集中統(tǒng)一掛牌并對外履行職責(zé)。

　　2、多機(jī)構(gòu)預(yù)測上半年GDP增長6.7%左右。本月國家統(tǒng)計局將公布2018年上半年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。上半年經(jīng)濟(jì)增長較一季度或現(xiàn)小幅回落，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速為6.7%左右。

　　3、7000億降準(zhǔn)資金落定：10年期國開債收益率創(chuàng)年內(nèi)新低。10年期國債收益率在活躍券180011的帶動下，下行1BP至3.50%;10年期國開債在活躍券180205帶動下，下行3BP至4.14%，為年內(nèi)新低。

　　4、海關(guān)總署：對美征稅措施將在美方征稅措施生效后即行實施。根據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會2018年第5號公告，對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施將在美方的加征關(guān)稅措施生效后即行實施。
　　5、規(guī)模競賽加劇 上半年百家房企銷售額近5萬億。2018年上半年，共有138家房地產(chǎn)企業(yè)銷售額超過50億元，較去年增加12家;合計實現(xiàn)銷售額49743億元，同比增長25.6%;市場份額提升15.2個百分點(diǎn)達(dá)到76.4%，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

　　6、人民幣對美元中間價上調(diào)415個基點(diǎn) 創(chuàng)逾八個月來最大升幅。國外匯交易中心公布人民幣對美元匯率中間價報6.6180，較前一交易日大幅上調(diào)415個基點(diǎn)，創(chuàng)下自2017年10月11日以來的最大升幅。
　　由于貿(mào)易戰(zhàn)等不利因素增多，在“底線”思維影響下，國家必然增加一些利好措施來完成年度經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，比如近期落地的定向降準(zhǔn)政策，所以，宏觀面的下行受政策的托底，沒有必要過于悲觀。

　　需求端

    下半年我國二手房市場穩(wěn)中分化。報告認(rèn)為，在上半年調(diào)控邊際效果不斷減弱的背景下，下半年樓市政策依然偏緊;今年上半年二手房市場表現(xiàn)分化，下半年市場下行壓力略大。

　　房地產(chǎn)中期韌性仍存。5月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)多數(shù)走好，房地產(chǎn)銷售增速、房地產(chǎn)施工面積增速、房地產(chǎn)新屋開工面積增速皆出現(xiàn)回升，這是值得關(guān)注的信號;房地產(chǎn)庫存持續(xù)下降，后期補(bǔ)庫存需求將利于新屋開工回升。北京、上海等全國十幾個城市開展利用集體建設(shè)用地建設(shè)租賃住房試點(diǎn)，或?qū)⒋呱碌牡禺a(chǎn)投資增量。

　　供給端

　　大口徑方管供給一般在第二季度達(dá)到頂峰，而在第三季度出現(xiàn)下降。目前大口徑方管供給的天花板已經(jīng)達(dá)到，后期供給很難再增加，而且今年環(huán)保限產(chǎn)政策常態(tài)化且非常嚴(yán)格，近期“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”政策公布，后期環(huán)保限制只能加碼。

　　本周全國庫存明顯下降

　　全國35城螺467.06減14.84，線材126.08減7.98;132城螺706.59減17.48，線材222.62減11.08(單位：萬噸)。5日廣州庫存線盤25.17，較上周減1.18，上次減3.39，螺紋64.06，較上周減10.29，上次減5.19，總量89.23，較上周減11.47，上次減9.19，降幅放大(單位：萬噸)。

　　綜合觀點(diǎn)

　　雖然目前鋼市進(jìn)入了淡季，但是利好仍存，大口徑方管價格并不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，預(yù)計第三季度走勢整體先抑后揚(yáng)，仍有階段性漲價機(jī)會。不過，由于目前鋼市整體仍處于供大于求狀態(tài)，上漲的幅度也將受限，商家可快進(jìn)快出，見好就收。

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